¿Cómo se comportaron los precios del cobre en el primer trimestre?
A principios de 2024, los analistas esperaban que los precios del cobre se mantuvieran dentro de un rango. Se anticipó un superávit, incluso con una menor oferta debido al cierre de una mina importante y recortes de orientación en otros lugares. No se esperaba que los déficits comenzaran a formarse hasta 2025, ya que la oferta se vio sometida a una mayor presión debido a la creciente demanda derivada de la transición energética.
En ese momento, la consultora independiente de metales y minería Karen Norton dijo a Investing News Network (INN): "Ahora que el mercado parece estar más equilibrado, es probable que los precios resulten más susceptibles a oscilaciones más amplias en cualquier dirección ante la llegada de noticias importantes que afecta al mercado."
Precio del cobre, Q1 2024.
Gráfico vía la Bolsa de Metales de Londres.
El repunte del precio del cobre en marzo se produjo cuando el mercado sintió la pérdida de la mina Cobre Panamá de First Quantum Minerals (TSX:FM,OTC Pink:FQVLF), así como los recortes de orientación de Anglo American (LSE:AAL,OTCQX:AAUKF) y los constantes caídas en la mina Chuquicamata de Chile. Juntos provocaron que el suministro de concentrados fuera cada vez más limitado.
A mediados de marzo, las principales fundiciones chinas anunciaron planes de trabajar juntas para reducir la producción. La oferta limitada los había obligado a reducir sus tarifas de tratamiento y refinación (CT/RC), pero esto afectó su rentabilidad.
En un correo electrónico a INN a principios de abril, el editor de Exploration Insights, Joe Mazumdar, dijo: "El equilibrio del mercado de concentrados se refleja con precisión en la caída de TC/RC. Para garantizar la rentabilidad de las fundiciones nacionales, los fabricantes chinos han decidido recortar producción, adelantar trabajos de mantenimiento y/o retrasar futuras ampliaciones".
Según Mazumdar, los recortes en la capacidad de fundición comenzarán a ejercer presión sobre la disponibilidad de reservas refinadas y acercarán al cobre a una posición deficitaria antes de lo esperado.
Este cuello de botella en la oferta provocó ganancias significativas en el precio del metal durante la última quincena de marzo y abril.
Si bien esto es en gran medida una buena noticia para los productores de cobre, ya que los altos precios y los bajos CT/RC mejoran los márgenes, Mazumdar cree que el precio deberá mantenerse elevado para tener un impacto real en la inversión en la industria.
"Las empresas pueden necesitar un período más largo de precios más altos para incentivarlas a construir proyectos dadas las explosiones en el gasto de capital presenciadas por la construcción de proyectos como Quebrada Blanca 2 por Teck Resources (TSX:TECK.A,TECK.B,NYSE:TECK) en Chile", afirmó.
