Revisión mensual del mercado del cobre: ​​agosto de 2026 cierra cerca de $ 14,300 a pesar de la postura agresiva de la Fed

Cierres semanales, agosto 2026 - cobre LME (eje izquierda) y cobre SHFE (eje derecha).Fuente: Bolsa de Metales de Londres, Bolsa de Futuros de Shanghai.

Principios de agosto- El cobre entró en el mes con ocho ganancias semanales consecutivas y un impulso intacto. El dólar bajó después de las operaciones de bonos "a corto-por-largo" del Tesoro de EE.UU., lo que mantuvo atractivo el cobre denominado en dólares-para los compradores no-estadounidenses.

Mediados de-agosto- La marca más alta-: el cobre en la LME tocó$14,396 el 17 de agosto, el nivel más alto desde el-récord histórico de 14.527,50 dólares. SHFE subió a 109.030 yenes. Pero con precios tan ricos, los compradores intermedios dieron un paso atrás y el mercado comenzó a consolidarse.

tercera semana- La inflación PCE de EE. UU. en julio fue de3,7 % año-sobre-año, muy por encima del objetivo de la Reserva Federal, y comenzó la revisión de precios: en lugar de fijar precios en recortes de tasas, los mercados comenzaron a fijar precios en una posible tasa.caminata.

28 de agosto- El presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, utilizó su discurso de apertura en Jackson Hole para pronunciar su discurso más agresivo hasta la fecha, calificando el objetivo de inflación del 2% como "explícito y fijo". El dólar repuntó y el cobre cerró el mes a 14 dólares,285 - por debajo de los máximos, pero aún por encima del mes. La LME estuvo cerrada el lunes 31 de agosto (festivo bancario en el Reino Unido).

1. El diferencial COMEX-LME se desplomó

Durante la mayor parte de este año, el cobre estadounidense se cotizó a un precioPrima de $200 a 300a la LME mientras los comerciantes se apresuraban a enviar metal a los EE.UU. antes de la decisión arancelaria de la Sección 232. Para el 28 de agosto, ese diferencial se había reducido a aproximadamente−$11 por tonelada. La ventana de arbitraje está, por ahora, cerrada. Eso significa que el flujo de cobre hacia los depósitos estadounidenses - que había agotado al resto del mundo - se está desacelerando, y los inventarios del COMEX han dejado de ser un agujero negro para el suministro global.

2. Los inventarios chinos siguieron cayendo -, pero no por el motivo que cabría esperar

Los inventarios de cobre de SMM China cayeron a109.500 toneladasen la última semana de agosto, una disminución de casi 25 000 toneladas por semana-con respecto a-semana. Pero la reducción fue impulsada principalmente porimportaciones impedidas(pérdidas de importaciones cercanas a 1.900 ¥/t, congestión portuaria, retrasos en los envíos) en lugar de un aumento de la demanda. Las tasas de operación downstream en realidad cayeron - los productores de cables y alambres de cobre están funcionando a solo65.2%capacidad, y los altos precios suprimen los pedidos. Oferta escasa, sí; demanda en auge, todavía no.

3. El régimen macroeconómico pasó de los "recortes de tipos" a las "subidas de tipos"

Este es el grande de septiembre. Hace un mes, el debate del mercado eraque rapidola Reserva Federal recortaría. Después del PCE en el 3,7% y el discurso de Warsh en Jackson Hole, los futuros ahora asignan una probabilidad significativa a una tasaaumentar- con probabilidades de mercado "firmemente hacia un aumento en el corto-plazo" según el análisis del discurso posterior-. Un aumento de la Fed significa un dólar más fuerte, y un dólar más fuerte es el viento en contra más confiable para el cobre.

Demanda estacional del "septiembre dorado" (alcista).La tradicional temporada alta de fabricación en China comienza en septiembre. Las plantas de alambre, cables y fabricación normalmente se reabastecen en él - y con inventarios sociales de 109.500 toneladas, se reabastecerán en un mercado reducido. Cualquier aumento genuino de la demanda tiene un apalancamiento de precios enorme.

Riesgo de subida de tipos-de la Reserva Federal (bajista).El informe de nóminas no agrícolas de EE.UU. de agosto llegará a principios de septiembre, y cualquier sorpresa alcista consolida la narrativa del aumento. Espere una volatilidad impulsada por el dólar-en torno a la publicación de datos.

La fecha límite arancelaria del 30 de septiembre (evento binario).La fecha límite legal para la decisión sobre el arancel al cobre de la Sección 232 de Estados Unidos. La confirmación podría re-abrir la prima COMEX y re-restringir el suministro fuera de-EE. UU.; un retraso o cancelación liberaría-flujos de metal reprimidos. De cualquier manera, espere turbulencias en el mercado de fletes y diferenciales en la última semana de septiembre.

Si obtiene tubos, placas, barras, cables, tiras o tubos intercambiadores de calor-de cobre, agosto le enseñó tres lecciones prácticas:

Los retrocesos son superficiales en un mercado físicamente ajustado.La caída más profunda de agosto apenas probó los 14.000 dólares. Los compradores que esperan una "corrección significativa" por debajo de 13.500 dólares llevan meses esperando. La compra escalonada es mejor que la espera.

La ventana de reabastecimiento de septiembre es real pero estrecha.Los fabricantes chinos necesitarán metal en la primera quincena de septiembre. Si tiene compromisos de entrega del 4T, asegurar materialantesla ola de reposición de existencias - y antes de la decisión arancelaria del 30 de septiembre - es el camino de menor-riesgo.

La volatilidad se concentra en torno a los acontecimientos. Las nóminas no agrícolas, la reunión de la Reserva Federal y la fecha límite para los aranceles son las tres fechas de septiembre en las que son plausibles movimientos de entre el 2 % y el 4 % en un solo día. Evite fijar el precio de los pedidos al contado en esas ventanas; Úselos para órdenes limitadas.