| Métrico | Estado actual |
|---|---|
| LME Copper 3M (cierre del 29 de junio) | $13,278.50 / TM |
| H1 2026 cambio neto | +2.8% |
| cambio mensual de junio | -3.3%(corrección saludable) |
| Inventario visible global (LME + SHFE + COMEX) | Cercamínimos de 5 años |
| Nuestra perspectiva de precios para el segundo semestre | Sesgo alcista– objetivo de 14 $,000+ para el cuarto trimestre |
| Acción recomendada | Acumularen caídas hacia $ 13 000-13 200 |
El mercado del cobre entró en 2026 con déficits estructurales de oferta que no han hecho más que profundizarse. El retroceso del 3,3% de junio fue unrespiro técnico, no un cambio de tendencia. Para los equipos de adquisiciones globales, la narrativa del segundo semestre es clara:escasez de oferta de concentrado + demanda resiliente ex-China + inventarios en bolsa críticamente bajos= presión alcista de los precios.
H1 2026 Mercado Global
Suministro de concentrado: la crisis mundial
El factor más importante para los precios del cobre en 2026 ha sidoescasez de concentrado. La oferta minera global ha estado consistentemente por debajo de las expectativas:
| Región | H1 2026 Problema de suministro |
|---|---|
| Sudamerica | Disminución de las leyes en minas antiguas (Chile, Perú); incrementos-más lentos en nuevos proyectos |
| América del norte | Desafíos operativos en varias operaciones clave |
| Australia | Interrupciones relacionadas con el clima-en el primer trimestre |
Los cargos por tratamiento y refinación (TC/RC), la medida clave de la industria para determinar la rigidez del mercado de concentrados, alcanzaron mínimos de varios-años en el primer semestre y muestransin signos de recuperación. Esto indica que las fundiciones a nivel mundial están compitiendo ferozmente por un conjunto limitado de materias primas.
Demanda global: constante, no espectacular
| Sector | H1 2026 rendimiento |
|---|---|
| Vehículos eléctricos | Crecimiento constante de más del 20 % interanual a nivel mundial |
| Infraestructura de energías renovables | Las instalaciones solares y eólicas se mantienen en máximos históricos |
| Modernización de la red | Principales programas de inversión en América del Norte, Europa y partes de Asia |
| Fabricación general | Los PMI de EE. UU., Europa y la ASEAN se mantienen por encima del territorio de expansión |
Acaparamiento especulativo. A diferencia de ciclos anteriores, la compra-física ha sido consumo genuino-del usuario final, lo que hace que el perfil de demanda actualmás sostenible.
La trayectoria del precio
| Cuarto | LME Cobre 3M (Rango) | Controladores clave |
|---|---|---|
| Q1 2026 | $12,900 – 13,400 | Surgen temores sobre la oferta; La incertidumbre macroeconómica limita el alza |
| Q2 2026 | $13,100 – 14,100 | Se intensifica la escasez de concentrados; los sorteos de inventario continúan |
| Promedio H1 | ~$13,400 | - |
junio 2026
Por qué junio retrocedió
La caída del 3,3% de junio fue impulsada portres factores puramente técnicos– no debilidad fundamental:
Libro semestral-cuadrado-– Los fondos y los comerciantes obtuvieron ganancias antes del período de informe del 30 de junio.
fortaleza del dólar– Los datos mixtos de inflación de EE. UU. hicieron subir el dólar, creando obstáculos para las materias primas denominadas-en dólares.
Posicionamiento relajarse– Las posiciones largas especulativas se extendieron demasiado-después del repunte de mayo; el color estaba atrasado.
Por qué los fundamentos permanecen intactos
| Indicador fundamental | Estado de junio |
|---|---|
| Inventarios de intercambio global | Continuó cayendo, sin acumulación- |
| Primas físicas | Se mantiene firme en todas las regiones principales |
| CT/RC | Sigue deprimido: no hay alivio de suministro |
| Utilización de la fundición | Alto: seguir consumiendo agresivamente |
| Compra de usuarios-finales | Estable: no hay evidencia de destrucción de la demanda |
Este fue unlavado de posicionamiento, no uncolapso de la demanda. El mercado está más sano después de la corrección.
Los impulsores globales H2 2026
Riesgos de suministro minero (global)
Elcalendario de suministro globalEl segundo semestre está repleto de posibles perturbaciones:
| Región | Factor de riesgo | Línea de tiempo |
|---|---|---|
| Chile | Principales negociaciones salariales sindicales (Escondida, Collahuasi, El Teniente) | julio-agosto |
| Perú | Protestas comunitarias en curso que afectan las rutas de transporte | En curso |
| Panamá | El estado-a largo plazo de la mina principal sigue sin resolverse | Desconocido |
El mercado mundial de concentrados está en equilibrio.Cualquier interrupción del suministrode 2+ semanas podría impulsar los precios de la LME hacia los 14.000 dólares y más.
Crisis de inventario global
Los inventarios de las tres principales bolsas globales se encuentran en niveles que deberían preocupar a todos los profesionales de adquisiciones:
| Intercambio | Inventario actual | versus promedio histórico | Implicación |
|---|---|---|---|
| LME | ~150.000 toneladas | -35% | Cobertura fina: el precio depende de la demanda |
| SHFE | ~95.000 toneladas | -40% | Escasa disponibilidad interna en Asia |
| COMEX | ~20.000 toneladas | -50% | El mercado estadounidense es vulnerable a retrasos en las entregas |
| Total mundial | ~265.000 toneladas | -38% | Mínimos críticos |
El dólar estadounidense y la política monetaria global
Para los compradores internacionales, la dirección del USD es fundamental:
| Guión | Impacto en el cobre de la LME |
|---|---|
| La Fed recorta las tasas (noviembre de 2026) | El USD se debilita →Viento de cola alcista directo |
| La Fed mantiene las tasas | Rango USD-con destino → Neutral a ligeramente positivo |
| La Fed sorprende con alza | Picos del USD →Presión bajista temporal |
PMI manufacturero mundial
El ciclo de fabricación del H2 es unglobalHistoria, no regional:
| Región | Perspectivas manufactureras del segundo semestre | Implicación de la demanda de cobre |
|---|---|---|
| Estados Unidos | Reconstrucción del inventario después de la reducción de existencias | Positivo |
| Zona euro | Recuperación gradual: estabilización de los costes energéticos | Ligeramente positivo |
| ASEAN | Fuerte cartera de pedidos de exportación | Positivo |
| Oriente Medio | Gasto masivo en infraestructura (NEOM, etc.) | Positivo |
H2 2026 Escenarios de precios
| Guión | Probabilidad | Precio objetivo LME (3M) | Condiciones requeridas |
|---|---|---|---|
| Alcista | 45% | $14,200 – 14,500 | Huelga minera + reducción de inventario + USD débil |
| Caso base | 40% | $13,500 – 14,000 | Sin interrupciones importantes; demanda global constante |
| Osuno | 15% | $12,500 – 13,000 | Recesión mundial; USD fuerte; colapso de la demanda |
Nuestro pronóstico de caso base por trimestre:
| Cuarto | Rango de pronóstico de 3M de la LME | Promedio |
|---|---|---|
| Q3 2026 | $13,200 – 14,100 | $13,650 |
| Q4 2026 | $13,500 – 14,300 | $13,900 |
| Año-Finales 2026 | - | ~$14,000 |
Estrategia de adquisiciones para compradores globales
Para compradores indexados a plazo/LME-
| Acción | Razón fundamental |
|---|---|
| Repare entre el 30% y el 40% del volumen del tercer trimestre ahora | Los niveles actuales (entre 13 250 y 13 350 dólares) ofrecen un riesgo/recompensa atractivo |
| Coloque capas de coberturas adicionales en las caídas | Agregue un soporte de $13,100 si se alcanza |
| Considere opciones de compra (huelga de $14,000) | Capte las ventajas sin comprometerse-demasiado |
| Establezca el tope-pérdida en $12,800 | Protegerse contra el escenario bajista |
Para compradores físicos/spot
| Acción | Razón fundamental |
|---|---|
| Pedidos anticipados de agosto/septiembre | Evite un posible aumento de precios en el tercer trimestre |
| Aumentar el stock de seguridad | Inventarios globales bajos=escasez física |
| Envío seguro temprano | El cuarto trimestre es la temporada alta de envíos: reserve la logística ahora |
| Diversificar fuentes | Depender de una sola región lo expone a riesgos de interrupción |
Nuestro valor-añadido a los compradores internacionales
| Ventaja | Cómo te ayuda |
|---|---|
| Contratos flexibles | Precio fijo, indexado o híbrido: tú eliges |
| Cotización en tiempo real- | Actualizamos ofertas cada 4 horas, sin precios antiguos |
| Red de entrega global | FOB Shanghai/Tianjin/Ningbo O CIF cualquier puerto importante |
| Calidad certificada ISO- | ASTM B115 / EN 1978 / GB/T 467 – cumplimiento total |
